우크라이나 사태가 추가적인 인플레이션 상방압력으로 작용할 가능성이 높아졌다는 분석이 나왔다. 국제유가 상승이 기대인플레이션 상승으로 이어지면서다.

13일 한국은행이 내놓은 해외경제포커스 '국제유가 상승이 주요국 기대인플레이션에 미치는 영향'에 따르면 주요국의 소비자물가 상승률이 높아진 가운데 최근 우크라이나 사태로 유가 등 국제원자재가격이 급등세를 보이고 있는 것으로 나타났다. 때문에 높은 수준의 인플레이션율도 상당 기간 지속될 수 있다는 설명이다.

그간 안정적인 흐름을 보였던 주요국의 일반인 기대인플레이션율도 상승하면서 유가 상승에 따른 물가파급 영향이 더 증폭될 수 있다는 우려가 나온다.

최근 국제유가와 주요국 인플레이션 동향을 살펴보면 지난해 국제유가는 글로벌 경기회복 및 공급차질 등으로 큰 폭 상승했다. 이어 올해 들어서 우크라이나 사태 관련 지정학적 요인이 가세하면서 가파른 오름세가 지속되고 있다.

국제유가(브렌트유 기준)는 러시아의 우크라이나 침공(2월 24일)으로 100달러를 넘어선 데 이어 130달러대(3월 8일)까지 상승했다.

소비자물가도 유가 등 국제원자재가격 상승의 영향으로 에너지를 중심으로 미국 소비자물가(CPI) 상승률이 높아진 가운데 여타 품목으로 오름세가 확산됐다. 지난 1월 중 미국과 유로지역의 소비자물가는 각각 전년 동월 대비 7.5%, 5.1% 올랐다. 이는 미국의 경우 1982년 2월 이후, 유로는 1997년 통계 작성 이래로 최대치다.

기대인플레이션의 경우 최근 인플레이션 상승의 영향을 받아 지난해 하반기 이후 미국과 유로지역 모두 가파르게 상승했다. 최근 미국은 지난 2008년 2분기 이후 최고치인 4.9%, 유로지역은 2008년 3분기 이후 최고치인 7.0%를 기록했다.

기대인플레이션 변동요인을 분해해 보면 팬데믹 이후 기대인플레이션 상승은 경기순환 요인이 대부분을 설명하고 있다. 여기에 과거 유가급등기와 같이 에너지 가격요인도 점차 확대될 수 있는 것으로 나타났다.

국제유가가 기대인플레이션에 미치는 영향에 대한 실증분석 결과 미국과 유로지역 모두 유가변동충격에 대해 기대인플레이션이 유의하게 반응했다. 기대인플레이션이 유가충격에 대해 반응하는 정도는 ▲유가수준이 높을수록 ▲유가상승 충격이 지속적일수록 큰 것으로 나타났다.

이를 종합적으로 고려하면 최근 지정학적 불확실성 등으로 에너지 가격 역시 급등세를 보이고 있어 향후 기대인플레이션 상승에 대한 우려가 증대되고 있는 모습이다.

김상훈 한은 국제종합팀 차장은 "위와 같은 분석 결과를 고려할 때 우크라이나 사태로 인한 국제유가 상승은 기대인플레이션 상승으로 이어져 추가적인 인플레이션 상방압력으로 작용할 가능성이 있다"라며 "주요국의 기대인플레이션이 안착되지 못할 경우 기업의 가격결정 노동자의 임금협상 등을 통해 글로벌 물가오름세가 광범위하게 확산될 수 있음에 유의할 필요가 있다"고 말했다.