고인플레이션(물가 상승)기에 미국 기대인플레이션 상승은 국내 중·단기금리에 상당한 상방 압력으로 작용할 것이란 전망이 나왔다. 이에 따라 국내 물가안정 달성을 위해 인플레이션 기대 관리가 긴요하다는 지적이다.

28일 한국은행이 발표한 조사통계월보 '미국 인플레이션 국면별 기대인플레이션과 기간프리미엄이 국내 수익률곡선에 미치는 비대칭적 영향'에 따르면 전 세계적으로 높은 물가 오름세가 이어지며 다양한 경로를 통해 우리나라 수익률곡선에 영향을 미칠 것으로 예상된다.

고인플레이션기에는 미국 기대인플레이션 충격만이 국내 수익률곡선에 유의한 영향을 미쳤다. 반면 저인플레이션기에는 미국 기간프리미엄 충격이 유의미한 영향을 줬다. 고인플레이션기에 미국 기대인플레이션 충격은 단기 수익률에 큰 영향을 끼쳤지만 장기 수익률에 유의한 영향을 주지 못해 장단기 금리차가 축소되는 수익률곡선 평탄화(flattening)를 유발하면서다.

저인플레이션기일 때 기간프리미엄 충격은 만기가 길어질수록 그 영향력이 커져 수익률곡선을 가파르게(steepening) 나타났다.

즉, 최근과 같은 고인플레이션기에 미국 기대인플레이션 상승은 국내 중·단기금리에 상당한 상방 압력으로 작용할 수 있다는 설명이다. 최근 원자재가격 상승 등의 글로벌 충격도 우려로 남아있는 상황이다.

한은은 지난해 8월에 기준금리 인상을 시작하는 등 다른 나라에 비해 선제적으로 대응해왔다. 하지만 물가상승 압력이 심화되고 있어 시장참가자들의 기대 관리가 한층 중요해졌다는 평가다.

한은은 "올해 6월부터 실시된 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 양적긴축은 과거에 비해 그 속도가 빠르고 금리인상과 동시에 진행되는 점 등을 고려할 때 그 영향을 예단할 수 없기 때문에 국내 시장금리에 미칠 영향에 대해서 면밀한 모니터링이 필요하다"라고 제언했다.