자가주거비가 소비자물가지수에 반영될 경우 소비자물가의 변동성이 확대될 수 있다는 지적이다. 자가주거비는 자가주택이 제공하는 주거서비스의 가격을 의미한다.

한국은행이 28일 발간한 BOK이슈노트 '자가주거비와 소비자물가'에 따르면 최근 ECB의 통화정책전략 점검 결과 2026년부터 유로지역 소비자물가지수(HICP)에 자가주거비가 반영될 예정이다.

자가주거비는 가계 소비지출에서 가장 큰 비중을 차지하는 주거비를 충분히 반영함으로써 소비자물가의 대표성과 현실적합도를 제고할 수 있다. 주거비 부담을 제대로 반영하지 못할 경우 지표물가와 체감물가 간 차이로 인해 정책당국의 커뮤니케이션이 어려워질 가능성도 있기 때문이다.

다만 추정방법에 따라 자가주거비 추정치가 크게 달라질 수 있다는 제약을 가진다. 또 추정에 필요한 기초자료를 적시에 입수하기 어렵고, 자가주거비 반영 시 소비자물가의 변동성이 확대될 수 있다.

직접 관측되지 않는 자가주거비는 ▲소비자물가지수 편제목적 ▲주택시장의 특성 ▲기초자료의 이용 가능성 등에 따라 ▲임대료 상당액 접근법 ▲사용자비용 접근법 ▲순취득 접근법으로 추정하고 있다.

종합적으로 살펴보면 자가주거비의 주택가격 반영도가 높을수록 체감주거비와의 괴리가 축소된다. 다만 소비자물가의 변동성은 확대될 수 있어 유의가 필요하다.

이정익 한은 조사국 물가동향팀 팀장은 "자가주거비 측정방법에 따라 추정치 간의 차이가 큰 데다 금리의 영향을 크게 받는 경우 통화정책의 의도와 물가가 상반된 방향으로 움직일 소지가 있다"라며 "소비자물가는 인플레이션 지표일 뿐만 아니라 국민연금 지급액, 최저임금 결정 등 다른 국가정책의 준거로도 활용되는 만큼 자가주거비의 소비자물가 반영 여부는 폭넓은 관점에서 종합적인 검토와 논의가 필요하다"고 설명했다.