중국의 현재 키워드는 '패닉 바잉(공황 구매)'과 '패닉 셀링(공포 투매)'이다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산으로 언제 봉쇄될 지 모른다는 불안감에 온갖 식료품은 사재기 하지만 주식과 위안화는 팔아치운다. 원인은 같다. 강력한 통제와 봉쇄로 대표되는 '제로 코로나' 때문이다.

중국 상하이종합지수는 3000선이 무너진 뒤로도 반등은 커녕 추가 하락세가 이어지고 있으며, 특히 기술주 기반 지수들은 낙폭이 더 확대됐다.

중국 증시가 올해 들어 큰 폭으로 하락했지만 여전히 바닥보다는 신중하게 접근해야 한다는 분위기가 지배적이다.

27일 블룸버그에 따르면 상하이종합지수는 전일 기준 올해 들어서만 20.7% 하락했다. 지난 25일 5% 이상 급락하면서 심리적 마지노선으로 여겨졌던 3000선이 깨졌고, 연이어 다음날 2900선을 하회했다.

선전종합지수는 올 들어서만 하락폭이 30.7%에 달했고, 홍콩항셍테크와 과창판50, 차이넥스트 등도 모두 30% 넘게 급락했다.

증시를 좌우하는 심리와 수급이 모두 부정적이었다.

중국의 경제 중심지인 상하이 봉쇄가 길어지면서 올해 성장률 목표인 5.5% 달성이 불투명해졌고, 수도인 베이징까지 코로나19가 확산되면서 우려가 커졌다. 반복적인 도시 봉쇄와 이에 따른 경기 충격에도 '제로 코로나' 기조는 아직 변화의 기미가 없다.

미국이 금리 인상을 본격화하면서 외자 유출 속도는 더 빨라졌다. 외국인들이 지난달 패닉셀링에 나섰다면 최근에는 중국내 개인투자자들이 주식을 던지기 시작했다.

주가수익비율(PER) 등 밸류에이션은 바닥 수준까지 내려왔다.

현재 중국 증시의 PER은 9.4배로 지난 2018 년 미중 무역분쟁 당시 9.7 배, 2020년 팬데믹 초기 10.8 배보다도 낮다.

다만 반등 시기를 점치기는 쉽지 않은 상황인 만큼 장기적으로 신중히 접근하라는 조언이다.

대형 투자은행(IB)인 중국국제금융공사는 "각종 지표는 저점이지만 더욱 뚜렷한 변곡점이 발생하기를 기다려야 할 때"라며 "단기적으로 시장의 변동이 지속되겠지만 중장기적으로는 기회가 위험보다 클 것이며, 향후 실적에 대해서도 과도하게 비관적일 필요는 없다"고 분석했다.

중신증권은 "시장은 2018년 이후 저점에 가깝게 하락했으며, 현재 지수는 밸류에이션 매력이 있다"며 "중국 경제가 장기적으로 개선된다는 믿음에는 변함이 없으며, 코로나 영향 등이 약화되면 인프라와 부동산, 소비 등이 5월 이후 회복될 수 있을 것"이라고 전망했다.

중신건투증권은 "향후 추가 하락할 가능성이 없는 것은 아니지만 확률은 상대적으로 제한적일 것으로 판단된다"며 " 중장기적으로 시장이 저점을 찍는 과정이 반복될 수 있다"고 밝혔다.