달러의 자리를 넘보겠다던 위안화가 약세를 면치 못하고 있다. 경기를 끌어올리기 위해 통화완화를 택한 상황에서 디플레이션 우려와 지정학적 갈등까지 부담이 됐다.

4일 중국 중앙은행인 인민은행은 위안화의 달러당 기준 환율을 7.2046위안으로 고시했다. 위안화는 올해 5월 처음으로 달러당 7위안을 돌파한 데 이어 지난달 말에는 달러당 7.2위안을 넘어섰다. 달러당 환율이 올랐다는 것은 그만큼 위안화 가치가 떨어졌음을 뜻한다.

달러 대비 위안화의 가치는 연초 이후 4.7% 하락했다. 달러가 약세였음을 감안하면 다른 통화 대비 유독 위안화만 큰 폭으로 절하된 셈이다.

일단 위안화 약세의 가장 큰 원인은 통화정책이다.

인민은행은 지난달 실질적으로 기준금리 역할을 하는 대출우대금리(LPR)를 비롯해 주요 정책금리를 줄줄이 인하했다. 이미 내외 금리차가 벌어졌지만 수출을 비롯해 생산과 투자, 소비 등 실물 지표가 일제히 악화되면서 더 이상 버틸 수 없는 상황이 됐다.

5월 중국의 수출은 전년 동기 대비 7.5% 감소했고 , 수입 역시 4.5% 감소했다. 16~24세 청년층의 실업률은 4월 20.4% 에서 5월 20.8%로 다시 한 번 사상 최고치를 경신했다. 소비자 물가 지수는 전년 대비 0.2% 상승에 그쳐 디플레이션 우려를 키웠다.

중신증권은 "중국과 미국 간의 금리 차이가 더 확대되면 단기적으로 자본 유출을 촉발해 국내외 투자자 모두에게 위안화의 매력을 감소시킬 수 있다"고 밝혔다. 실제 중국 국채 시장에서는 작년 하반기부터 자금이 빠져나가고 있다.

이와 함께 위안화의 세계화는 오히려 역풍이 됐다. 우크라이나 전쟁 이후 러시아 무역에서 위안화의 비중이 큰 폭으로 확대됐지만 러시아는 부족한 재정과 부채 상환 등을 이유로 매달 위안화를 팔아치우고 있다.

위안화 약세 속도가 가팔라지자 개입에 보수적이었던 당국도 나섰다. 국유은행들은 홍콩 역외위안화(CNH) 시장에 달러 매물을 쏟아냈고, 향후 비축해야 하는 외환 보유고를 삭감할 수도 있을 것으로 전망됐다.

동북증권은 "당분간 위안화 환율의 변동성이 크겠지만 평가절하 움직임은 점차 약해질 것"이라고 밝혔다.